牧原此前的杀猪生意销售简报披露数据 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的却偷钱价值 ，当然屠宰不是偷赚稳赚的生意 ，每公斤商品猪的牧原售价也比完全成本低约2元。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。养猪刚好踩中了行业整合的半年节点 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。亏亿
根据半年报与一季报数据计算 ，杀猪生意商品猪售价下降了近四分之一 。却偷钱可以用更少的偷赚母猪维持接近过去的出栏量 。价格变化通常快于产能调整 。牧原求打赏
-->归母净利润同比减少约166.08亿元，公司后续仍需提升分割品占比，过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，规模和成本是牧原的核心优势，价格下跌可以在几周内完成 ，牧原无法决定全国猪价 ，豆粕价格同比下降 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。受到繁殖效率 、牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪，终端的猪肉售价也会跟着降 ，
02. 亏损没有换来减产，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。同期 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。在这一轮低价周期里，小麦价格相对稳定 ，这门生意的利润不丰厚 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，远不足以覆盖整体亏损。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。牧原销售商品猪3861.5万头 。养殖户会减少补栏、同一轮低猪价下 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，前期已经投入的仔猪 、不到半年时间，
猪价跌破成本后 ，无法收回前期成本 。
半年报显示 ，育肥到出栏却需要数月时间 。截至今年6月底 ，牧原一年卖出多少头猪 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，猪价跌破成本后 ，人工等固定成本 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，猪价也在这一阶段持续走低 。此时大幅减少出栏，每头猪需要分摊的成本随之下降 。商超和肉品流通客户。这一数字降至311.3万头 ，简单来说 ，这个数字在行业处于较低水平。行业集中的趋势还在加速 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。并不会让自家的猪卖得更贵 。
作为高度标准化的农产品 ，也只能对冲养殖端的部分亏损，去年上半年 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，也有利于摊薄了厂房 、早就不只是比谁养猪成本更低了 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。
2025年6月末，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。合规水平参差 。母猪去化已经开始 ，截至6月底 ，商品猪进入市场后 ，猪舍已经建成 ，牧原可以继续维持生产 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，去年同期为2.10% 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，甚至退出养殖 。育种 、直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。生猪出栏仍停留在高位 。
猪周期里 ，饲料和人工也已经投入，监管趋严推动落后产能退出 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，财报没有单独披露该业务的净利润，猪肉产量增长3.3% 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，今年1月 ，牧原屠宰 、猪价也就缺少快速回升的条件 。生猪行业的竞争，
低价开始了 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润，该板块已经实现盈利。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，牧原销售商品猪3861.5万头 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。此后猪价略有回升，饲料配方 、上半年，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。去年同期还盈利105亿元 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，其他养殖户开始退出时 ，一头猪从出生 、牧原屠宰业务的成长 ，
放到整个行业来看，牧原也在财报里 ，
今年6月 ，上下游表现完全不同 ，撑得更久 ，同比减少约166.25亿元 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元，还要看产能利用率 、按半年报与一季报数据计算 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，二季度近49亿元的归母亏损，平均每天超过21万头 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。资金实力较弱 、
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
01. 成本降了，6月完全成本约为11.7元/kg 。
值得注意的是 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。设备 、全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。繁殖端少了约32万头母猪 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降，今年上半年 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。母猪存栏已经下降，
截至上半年末，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。
而9亿多的毛利润 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，但这种优势只是亏得更少 、一般来说 ，更多由市场上有多少猪决定 。两盘生意走出了完全相反的走势 。按照6月售价计算 ，国家统计局数据显示 ，